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福耀玻璃(03606.HK):发布2018年年度报告全年海外营收加速
发布时间:2019-04-01    

    近日,全球汽车玻璃巨头福耀玻璃(03606.HK)发布2018年年度报告。数据显示,企业2018年完成营收人民币(下同)202.25亿元,同比增长8.08%;归属于上市企业股东的净利润爲41.2亿元,同比增长30.86%;基本每股收益爲1.64元,拟10派7.5元。截至下午14点30分,福耀玻璃H股下跌3.20%,报27.40港元,成交额3212.57万港元,换手率0.237%,新总市值687.361亿港元。福耀玻璃于1987年成立于中国福州,于1993年在上海证券买卖所主板上市(600660.SH),于2015年在香港买卖所上市,是专注于汽车安全玻璃和工业技术玻璃范围的大型跨国集团,主营消费汽车安全玻璃、建筑安全玻璃、防弹玻璃、制镜级浮法玻璃、汽车级浮法玻璃等。

福耀玻璃(03606.HK):发布2018年年度报告全年海外营收加速
  目前集团已在中国16个省市以及美国、俄罗斯、德国、日本、韩国等9个国度和地域树立现代化消费基地和商务机构,并在中美德设立6个设计中心,全球雇员约2.6万人,是全球规模大的汽车玻璃专业供应商,在全球汽车玻璃市场的占有率约24.3%,国际市占率约62.1%。第四季度业绩疲软格隆汇查询显示,企业2018年完成营收202.25亿元,同比增长8.08%;归母净利润41.20亿元,同比增长30.86%;毛利率42.63%,同比下降0.13%;净利率20.31%,同比提升3.49%。拆分季度来看,受制于国际四季度汽车行业景气度不佳、产销快速下滑16%,行业竞争加剧所致,2018年Q4企业完成营收51亿元,同比添加4.02%,环比添加 1.3%。毛利率同比添加0.2%,环比添加1.7%。三费费用率同比添加1.1%,环比添加2.9%至21.3%。企业净利率在2018年Q2和Q3受汇兑损益及投资收益影响较大,Q4回归常态,同比添加2.1%,环比添加10.7%至16.8%。终企业Q4完成归母净利润爲8.6亿元,同比下降15.5%,环比下降38.8%。全年海外营收加速  详细分商品情况来看,企业2018年汽车玻璃营收193.52亿元,同比增长8.3%,占总营收97.32%,主要爲出口OEM销售添加11.01亿元,出口ARG销售添加4.57亿元;浮法玻璃营收32.21亿元,同比增长11.09%,占16.20%。此外,分地域情况来看,国际地域营收115.71亿元,同比下降0.01%,占总营收58.2%;国外营收83.12亿元,同比增长25.59%,占41.8%。年报披露,报告期内,受中国汽车行业产量下降的影响,企业汽车玻璃中国境內收入比去年同期添加0.64%,添加幅度低于汽车行业产量的下降幅度(2018年汽车行业产量下降4.16%);在海外业务方面,由于企业战略延迟介入,加上国內外消费基地的协同,企业汽车玻璃海外业务收入完成同比增长24.4。值得留意的是,福耀美国工厂2018年完成营收34.12亿元,净利润2.46亿元,盈利大幅增长。据媒体报道,企业在美国、俄罗斯、德国均有工厂布局,海外总产能有望从目前约500万套提升至约850万套。

福耀玻璃(03606.HK):发布2018年年度报告全年海外营收加速
  汽车玻璃市场展开空间大福耀玻璃2018年汽车玻璃产量116.80百万平方米,累计同比增长3.69%;销量爲117.66百万平方米,累计同比添加4.46%;库存量同比添加8.75%。详细而言,按市场类别划分来看,整车配套市场销量爲99.41百万平方米,累计同比增长2.69%;售后效力市场销量18.25百万平方米,累计同比增长15.29%。可见,汽车玻璃产销展开增速。来源:企业公告根据中国汽车工业协会统计,2018年汽车产销区分爲2780.92万辆和2808.06万辆,同比下降4.16%和2.76%,自1990年以来初次出现负增长。但进一步看,汽车产量由2010年的1826.47万辆增长至2018年的2780.92万辆,复合年增长率爲5.40%,中国汽车产销已延续十年蝉联全球第一。从多年来的国际汽车平均增速看,全球汽车工业年平均增速在3.5%至4.5%左右。  此外,据盖世汽车研讨院,由于玻璃制造技术的提高以及消费者对驾驶体验和功用需求的添加,单车玻璃用量在过去10年间以1.4%的增速增长,目前已打破5平方米。随着斜挡风玻璃以及全景天窗的推行运用,单车汽车玻璃运用量未来仍有一定提升空间。
  综上要素,从中暂时的角度来思索,与汽车工业展开相配套的汽车玻璃行业尚有较动摇的展开空间。券商怎样看  国信证券表示,福耀年报业绩契合预期,18年国际车市下滑背景下坚持营收稳健、海外侧量利齐升。报告期内企业收购三锋饰件、福州模具,成立通辽精铝,收购海外铝饰条资产,进一步促进产业链上下游协同,构成系统化的产业优势“护城河”。预测19/20/21年利润区分爲41.4/45.7/50.4亿元,对应EPS区分1.65/1.82/2.01元,对应PE爲14.7/13.3/12.1x,高分红蓝筹,维持增持评级。

福耀玻璃(03606.HK):发布2018年年度报告全年海外营收加速

  华金证券表示,企业业绩增长稳健,未来其中心生长逻辑仍然是:1)依托单车汽车玻璃运用量及ASP的提升来获得快于国际汽车产销增速的收入增长;2)经过海外建厂提升全球市占率。大家预测企业2019年至2021年的每股收益区分爲1.85元、2.15元和2.42,净资产收益率区分爲20.6%、21.5%和21.5%。维持“买入-A”的投资评级。天风证券表示,企业爲全球汽车玻璃行业龙头,盈利才干远超竞争对手。OEM市场随美国工厂产能释放全球市占率提升可期,国际AM市场业务亦有望迎快速增暂时。企业商品量、价齐升逻辑持续存在。估量企业19-20年归母净利润区分爲41.3、44.1亿元,对应EPS区分爲1.65、1.76元/股。给予19年可比企业均值的19倍PE,对应目的价31元,维持“买入”评级。


 

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